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浙大网新年报及1季报点评:转型完毕,一季报业绩赶超全年

发布时间:2011-04-28    研究机构:国联证券

事件:公司2011年4月28日发布2010年报和2011年1季报。2010年年报:2010年实现收入55.48亿元,同比增长14.5%,归属上市公司股东的净利润0.68亿元,同比增长98.7%,每股收益0.08元。2011年1季报:1季度实现收入13.75亿元,同比增长23.8%,归属上市公司股东的净利润0.80亿元,同比增长617.3%。剔除参股公司定向增发带来的投资收益的影响,营业利润增长51.3%。每股收益0.1元。投资要点:发力离岸外包、智慧城市,公司完成战略转型。2010年是公司剥离所有非IT业务后,回归IT专业化道路的“元年”。加上全球经济从金融危机中复苏,公司2010年和2011年1季度分别实现了14.5%和23.8%的收入增长。1季度剔除参股公司增发影响,营业利润依然增长50%以上。公司确立了以离岸外包和智慧城市为主的发展方向。2010年对美外包新增十个大客户,在美国本土拿下1.4亿大订单。对日外包实现60%增长。智慧城市中浙江省医疗保险“一卡通”正式开通上线,新农保项目则获得国内多个省市订单。公司计划2011年实现主营收入56亿元,毛利6.8亿元。其中对内IT服务9.5亿元,离岸外包4.5亿元。股权激励获得通过,预示毛利提高,捆绑利益,控制费用,提高净利率水平。股权激励方案获得股东大会通过,方案对毛利率的要求预示高毛利业务占比逐步提高。同时股权激励将捆绑子公司与母公司的利益,解决原有子公司多,管理困难的问题,刺激业绩释放。公司将众多子公司组合成两大事业部,控制费用、提高运作效率,最终提高净利率水平。维持“推荐”评级,目标价格9.0-10.0。2011年是公司转型后的第一年,股权激励及公司2011年的目标均表明公司确立离岸外包和智慧城市成为未来发展方向,高毛利业务占比将逐步提高。公司质地将彻底发生转变。剔除参股公司增发带来的投资收益影响,预计2011-2013年EPS为0.22、0.35元,目标合理价位9.0-10.0元。

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