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浙大网新:明年增速放缓可能性较大

发布时间:2008-12-02    研究机构:东方证券

今年前三季度,公司实现外包收入与去年全年持平(去年全年实现2.2亿元),目前来看外包业务还没有受到经济波动影响,客户取消订单的情况也没有出现,但是今年外包业务开拓新增客户较为困难,现在正在和微创业务整合。预计今年全年,外包收入将增长20-30%软件外包业务来源丰富:公司下属个主要从事软件外包的企业有:北京新思主要作对日软件外包,客户为东京证券交易所、野村总研、日立sas 等。07年底人员规模为700人,实现收入9000万。人员单价大约为25万日元/人月;Comtech 公司,实际的运作主体是晶世科技,07年低人员规模为300人(现在500人,新增加的主要作外包),实现收入7000万,主要作微软硬件测试和人员外包,派出人员170人,其余作硬件测试,;IGS(80%控股)作微软的人员外包,派出人员30-40人,今年增加了东芝的客户。该公司下属网新恒天,07年底人员规模为400人,实现收入6000万。

外包业务汇兑损失风险较小:公司外包收入的结算货币多种多样,对日软件外包为日币,但是与客户约定如果汇率波动超过5%,可以重新定价。网新恒天有部分项目采用人民币结算,其余采用美元结算。COMTECH 与微软的合作则全部采用人民币计算。

与微创合并切入BPO 领域:公司下属子公司正在与微创进行合并,公司主要看重的是微创与微软在BPO 业务上的合作,公司希望借鉴这方面经验拓展与道富的合作。但是目前由于国际金融危机导致了道富下游客户的需求萎缩,目前道富与公司的BPO 业务合作将推迟。

软件外包人员规模短期仍有一定增长:公司外包业务下游行业主要是金融行业和it 行业。预计今年年底从事外包业务的人员规模将达到2800人(含微创),明年将增长到3500人(含微创)左右。

国内业务将保持现有水平:公司的国内软件、系统集成业务与硬件分销业务07年合计42亿元左右,主要面向电力、电信、工商和社保,预计短期内增长速度不会很高,维持现状的可能性较大。

烟气脱硫业务开拓海外市场:公司目前烟气脱硫项目一般的执行期在1-2年,预收账款收取比例一般为合同数额的10%左右。

目前国内烟气脱硫行业竞争激烈,公司希望能够拓展海外业务,项目中心将逐渐外移。另外,公司近期实现中标海外烟气脱硫项目,工程总标的金额为8563万欧元,此次投标采用了联合投标的形式,将采用IDRECO 公司的脱硫技术,公司负责设计、采购和建设脱硫装置的相关业务,项目执行期大约为3年。

公司是从事软件外包的重要企业,预计公司08、09年主营业务实现的每股收益分别为0.14、0.16元,维持“中性”评级。

风险提示:海外金融危机将影响企业IT 需求。

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