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浙大网新:硬件销售业务拖累整体业绩,外包业务复苏为主要看点

发布时间:2010-08-23    研究机构:湘财证券

事件

公司于8月23日发布2010年中报,上半年营业24.9亿,同比增加8.75%,营业利润为-1135万元,同比增加-114.5%,归属于上市公司股东的净利润3286万元,增加-59.5%。

营收增长体现主营业务改善,外包业务复苏是主要亮点

上半年,公司通过与美国医疗机构SHP签订医疗IT系统开发总包协议,顺利进入美国医疗IT外包领域。在日本外包领域,通过参股SOLXYZ,预计未来3年将获得6.8亿元订单。由于美、日外包市场在今年有良好的复苏势头,预计公司外包业务的增长率约在60%左右。IT服务方面,公司借助与思科长期的合作关系,在向电信运营商销售思科硬件产品的同时销售自己的软件,在上半年取得不错的业绩;电网公司业务方面,公司参与了SG186、资管系统及营销管理大集中平台的建设,未来收入增长较为确定;数字城市的建设收入虽然规模不大,但是已成功拓展了江苏省市场,凭借成功的数字城管、市民一卡通系统建设经验,未来有望分享政府加大数字城市建设带来的高速发展机会。

硬件销售业务成为业绩的拖累

上半年,占公司营收75%的仍然为网络设备与终端销售业务。公司主要代理思科、联想和华三的产品。09年思科产品进行了降价促销,对公司代理业务产生不利的影响,毛利率从5.2%下降至3.8%,10年上半年情况仍未改观,成为拖累整体业绩的主要原因。从中报中看到,上半年公司经营重点放在了IT服务和外包,构建了相应的事业平台,未来公司的主要看点在上述两个领域。

盈利预测与估值

我们预计公司未来3年的EPS为0.09、0.14和0.20元,对应20日收盘价的PE为71、47和32倍。若剔除09年出售网新机电股权的因素,10年上半年业绩同比是有了较大的提高,说明公司的基本面出现改善。因此,我们调高公司评级至“增持”。

风险提示

硬件代理业务毛利率有进一步下降的风险。

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